
新季玉米产量略增。就目前调研情况而言,黑龙江地区今年面积、单产双增,玉米产量将大幅增加,内蒙古也是丰收格局,而吉林、辽宁受春旱等天气影响减产,但东北总体产量小幅增加。后期消费比较乐观。饲用方面,今年猪肉价格持续走低,显示生猪存栏量明显高于前两年,而能繁母猪价格同样走低,说明产能规模并没有减少,2018/2019年度饲用需求预计稳步恢复。深加工需求明年将继续大幅增加。今年淀粉行业利润多数时间处于盈利区间,当前利润更是达到近年高位水平,除山东地区利润在60元/吨左右之外,其他主产区均超过100元/吨。在如此高的加工利润驱动下,今年淀粉企业开机率一直维持近年高位水平,尤其在传统的检修季,检修规模下降,用时缩短,复产时间明显提前,行业开机率大幅高于往年同期水平。而酒精行业利润情况同样乐观,贸易摩擦使得美国大豆进口关税上调25%,豆粕价格将大幅上涨,这将带动国产DDGS价格走高,进一步刺激玉米消费。2018/2019 年度国内深加工产能进一步增长,从当前规划和在建项目来看,预计深加工产能将达到1.16 亿吨的历史最高水平,比上年度增长约1500万吨。因此,2018/2019年度玉米工业消费量预计继续明显增加。
(4)经销商:公司产品加价倍率在2-2.5之间(线上加价倍率2倍),高端产品3倍。公司以成本价+30%左右毛利批发给总经销商,总经销商的毛利率在15%左右,二级加盟和直属加盟的毛利率在50%左右,二级代理毛利率合理。另外,虽然公司采用了二级代理模式,但是我们认为公司对于加盟商管理能力较强。首先公司拥有总经销商配合公司进行下属经销商的管理;其次水星对于每10-12个门店配备一名督导人员,负责日常巡店和数据跟踪,及时了解和记录二级加盟商库存数据和销售情况,向公司及时回送,便于掌握终端销售并作出相应经营调整及改善。
“强硬不是我们的目的。” 大成律师事务所律师孙磊说。他认为,我们的目的是让美国有这种意愿来谈,而非高高在上。此刻特朗普抛出了一句,“欢迎任何与美国有安全关系但目前仍未获豁免的国家,与我们讨论一项可能的豁免替代办法,以解决美国因进口铝和钢制品带来的损害威胁。”
中央企业实现“开门红”——累计实现营业收入6.8万亿元,同比增长6.3%,23家央企收入增幅超过20%;实现利润总额4265亿元,同比增长13.1%。民营企业干出“精气神”——规模以上私营工业企业增加值同比增长10.6%,比上年同期加快4个百分点;民营企业进出口增长9.9%,占进出口总额的比重为40.6%,同比提高2.3个百分点。
其中,五家公司的负责人梁某军、刘某勤、周某伟长期合作,由各自的总经理王某民、谢某、郭某杰等人负责具体业务,通过“话术培训”训练业务员招揽客户并搜集老年人信息,由“导游”负责带队、由“讲师”负责推销,公司业务员之间相互交叉带团。从2013年起,该团伙开始在江浙两地行骗。
以水星家纺、太平鸟等为代表的,板块中有一定成长性的优质公司估值依然不贵。3、业绩与估值:纺服业绩增速比小食品略低,但估值中枢显著低于小食品纺服可比公司估值中枢显著低于小食品和二线白酒。对标小食品和二线白酒板块(排除一线白酒、乳业等龙头,以休闲食品等为主),除去部分标的业绩增速较快以外,纺服板块在当前也显示出一定的性价比,优质二线消费股的属性凸显。纺服板块代表公司平均业绩增速约为29%,略低于小食品的35%,但估值水平也相对便宜,对应2018年平均PE为22.6倍,低于小食品板块的35倍。从业绩和估值的匹配度上而言,优质纺服股的合理估值中枢仍有提升空间。位于25-30倍左右,略对于小食品35倍的估值区间,应该相对合理。